YUTA | 2020年10月23日 15:34
ネットフリックス (NASDAQ:NFLX)の2020年7-9月の決算では、有料会員数が予想ほど伸びていないことを理由に株価は大きく売られました。
しかし、2020年全体で見れば会員数は近年にない大きな増加ペースをまだ維持できている他、ネットフリックスは2020年になってから明らかにフリーキャッシュフロー(会社が自由に使えるお金)が増えて、お金のまわりが良くなったので、長期保有できる株に代わりつつあります。
フリーキャッシュフローがプラスに大きく伸びはじめたなら、「本業で稼いだ分だけで十分な再投資ができて、来年はまた稼ぎが増える」という強い循環が生まれます。
この循環ができれば、手元のお金が毎年増えて、債務返済も株主還元もできるようになるので、ネットフリックスは長期的に株価上昇が見込める入り口に立った可能性があります。
なので、ネットフリックス株をもつ長期投資家は、今回の決算で売らずに保有を続けて良いと思っています。
この記事のポイント
2020年7-9月期のネットフリックスの決算の数字を確認していきます。注目は会員数の伸びが予想よりも悪かった点です。
単位B:10億 | 20Q3 | 前年比 |
---|---|---|
収益 | $6.4B | +23% |
営業利益 | $1.3B | +34% |
純利益 | $0.79B | +19% |
一株利益 | $1.74 | +18% |
ネットフリックスのビジネスはとてもシンプルです。
毎月会員費を集金することで売上を上げているので、会員数の伸びが伸び悩むと売上も利益も成長率が悪くなります。
以下に売上と利益のグラフを載せますが、どちらも伸びが鈍化している様子が見られます。
会員数が伸び悩んだ原因ですが、2020年春のコロナで外出できない時期に会員数が急増した反動がきているようです。
各四半期ごとに有料会員の増加数を見てみると、2020年前半にものすごい勢いで増加していたことがわかります。
上のグラフを見ると、7-9月期(3Q20)にもなるとコロナ特需にも陰りが出てきたようです。コロナ流行時にネットフリックス株で儲けようとした短期的な目線の投資家にとっては、既に売るタイミングが訪れたように見えるのかも知れません。
しかし、2020年に入ってからの会員数の伸び(下図)を見てみると、前半にかなりのハイペースで会員数を増やすことに成功したので、7-9月期で伸び悩んでも、まだ近年の会員増加ペースを大きく上回っています。
これを考えると、ネットフリックス決算後の売りは、短期的な目線をもった投資家による売りが多いのだろうと思います。
長期投資家なら今期の会員数の伸びが冴えないからといって、すぐに売る必要はなさそうです。
長期投資家が、コロナ特需が薄れてもネットフリックスを売らなくていい理由はもう一つあります。
2020年から大きく改善したフリーキャッシュフローです。
少し前までネットフリックスのフリーキャッシュフローは大きくマイナスだったのですが、2020年に入ってから大きく伸びてプラスに転じて、年間+20億ドルに迫る勢いで成長しています。
フリーキャッシュフローは株価に直結するので、今後もフリーキャシュフローのプラス成長を維持できるなら、株価の上昇が見込めそうです。
ネットフリックスの決算後に、市場の投資家は株を売って厳しい評価を下しましたが、企業をみるプロのアナリストたちは高評価を与えているところがすくなくありません。
アナリストのコメントがサクッと調べられたところをまとめると、次々に目標株価を引き上げています。
目標株価を引き上げるアナリストたち
以上をまとめると、ネットフリックスは決算後に大きく売られましたが、そこまで悲観する内容ではなかったと思っています。
とりあえず私のネットフリックス株は保有を継続し、他に有望な投資先がなければ、追加投資の候補にもなりそうです。
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