パラジウムのジレンマ：ロシア危機は自動車製造の生産低下より悪影響？

パラジウムの価格は、1月に大きく上昇した後、2月も連騰となった。月曜日のニューヨーク先物取引では、自動車触媒用パラジウムは、過去最高値まであと300ドル余りになるところまで値上がりした。チャートでトレンドをみると、過去最高値を更新する可能性がある。しかし、自動車のファンダメンタルズはそうはならないことを示唆しているかもしれない。

パラジウムは11月末以降、毎月のように急騰し、過去3カ月で累計43%、今年だけで30%上昇している。

ロシアのウクライナ侵攻に対応するため、欧米諸国がここ数日、同国に一連の制裁措置を講じたため、パラジウム生産量トップのロシアの政治的、財政的先行きに対する懸念が、この上昇を下支えしている。

パラジウムの強気筋は、紛争によってロシアのパラジウム生産に支障が出るか、制裁によって他のコモディティとともに同国から輸出が低迷するとみている。

しかし2020年のコロナ禍の発生以来、自動車生産 の減速が続いており、ガソリン・エンジンの排ガス浄化剤であるパラジウムの上昇余地は限定的であろう。

出所：skcharting.com

Cox Automotiveは先週発表した予測で、2月の新車販売台数は2021年2月から11%減少し、おそらく108万台になるだろうと予測した。

季節調整済み年率換算（SAAR）では、2月の米自動車販売ペースは、新車供給量の不足による市場の制約が依然として大きく、1月の1500万台ペースを下回り、昨年2月の1590万台レベルよりも少ない1440万台付近にとどまると予想される。

2月の販売日数は昨年と同じ24日であったため、季節調整による減少ではなく、供給の少なさが続いており、市場の足かせとなっている。

新車販売台数は昨年8月以降、毎月平均105万台強で推移しており、今年2月もこの水準を上回らない見通しだ。在庫水準も大きな改善はみられない。新車在庫は昨年より62%減少し、自動車販売可能在庫のデータでは、何週間も上昇していた供給可能台数が先週は減少している。

Cox Automotiveのシニア・エコノミスト、Charlie Chesbrough氏は、「市場は非常に興味深い時期に向かっている」と述べた。

「供給量も販売台数も少なく、目に見えるような市場の変化は期待できないため、来月は販売ペースが大きく落ち込む（SAARが大きく落ち込む）可能性がある。販売台数の少ない冬場は、季節調整を施すことにより、1月、2月のようにSAARが比較的好調に推移することがある。しかし、春になり販売台数が大幅に増加すると、SAARは特に弱くみえる。在庫の大幅な増加がなければ、3月のSAARは大幅な減少を示すだろう。」  

しかし、ICBC Standard BankのBruce Ikemizu氏は、別の説を唱える。

「短期的に、パラジウムの需給状況に変化が生じるとは考えられない」とする。同氏はシンガポール地金市場協会での展望で、「供給が急激に増加するか、需要が急激に減少するかのどちらかだ」と述べた。

化石燃料で走る自動車がまだ主流であるため、同氏はこの状況がすぐに変わるとは思っていない。パラジウム価格は、需給状況に変化がない限り、高値のまま推移するだろうと述べた。

2021年、ロシアは全世界の生産量の40%(260万オンス)を占めている。昨年は、自動車部門がコロナ禍による半導体不足に直面したため、パラジウムのパフォーマンスは弱かった。

このことがパラジウムの需要に影響を及ぼしたとみられる。同金属の価格は、2021年後半に下落していた。

中国で過酸化水素工場が増加し、化学製品の生産に触媒としても使用されるパラジウムの工業需要も増加すると予想されると、先週Hindu Business Lineが伝えた。

特殊金属精錬会社Johnson Mattheyの2021年末の市場レポートによると、パラジウムの需要は供給を上回るペースで増加し、2021年の市場の赤字は82万9000オンスに拡大したと推定される。

では、現在の上昇モメンタムを維持した場合、テクニカル分析的には価格はどこまで上昇できるのだろうか。

月曜日の取引時、ニューヨークのCOMEXのパラジウム前月限は2712.27ドルと7ヶ月ぶりの高値を付けた後、2504.60ドルで推移した。

パラジウムは2021年5月4日に過去最高値となる3019ドルを記録している。

「今後の株価見通しにおいては、パラジウムは2678ドルを突破して維持すると、2021年5月の高値3019ドルを再び試す前に、2747ドルのチャネル・レジスタンスを試すことになるだろう」とskcharting.comのSunil Kumar Dixit氏は述べている。

パラジウムの最近の動きを分析し、同氏はパラジウムは2678ドルまで急騰したが、レジスタンスに遭い、高値から200ドルほど低い2473ドルまで下げたと述べた。

「2678ドルは、2021年5月の3019ドルの頂点から2021年12月の1525ドルの安値まで測定したフィボナッチ・レベルの78.6％リトレースメントである」とDixit氏は付け加えた。

同氏はパラジウムの週足チャートには重要なサポート・レベルが集まっていることから、価格は横ばいの修正的な動きをみせる可能性が高いと予想する。

5週間指数移動平均2386ドルを下回ると、100週間単純移動平均2278ドル、50週間指数平滑移動平均線2230ドルまで短期的に調整されると、同氏はみている。

「主要なサポート・エリアは、ブレイクアウトを開始した2100ドルのハンドルにある」と付け加えた。

免責事項：Barani Krishnanは、あらゆる市場の分析に多様性を持たせるため、自身の見解以外の様々な見解を用いている。中立性を保つために、彼は時に逆張りの見解や市場の変数を提示する。また、執筆しているコモディティおよび証券についてポジションを保有していない。

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著者: Investing.com