NVIDIA決算プレビュー：42%の急落は、増大する需要リスクを示唆

エヌビディア（NASDAQ:NVDA）の最近の株価の低迷は、投資家がこの半導体大手の素晴らしい業績に対して期待していないことを示唆している。カリフォルニア州サンタクララに本社を置く同社の株価は、年初来で42%の値下がりとなり、月曜日の終値は168.98ドルだった。

グラフィック・プロセッサーの需要が高まり、半導体価格が上昇した後、インフレ、金利の上昇、経済停滞という悪材料によって、米国で最も価値のある半導体企業の成長軌道が危険にさらされることを投資家は懸念し始めている。

景気後退のサイクルは半導体メーカーにとって特に厳しく、経済成長の鈍化は、自動車、コンピューター、工場設備など、経済のさまざまな分野で使用される半導体の需要全体に悪影響を及ぼす。

また、不況期には在庫が一気に積み上がり、その解消に何年もかかるため、収益を圧迫する傾向がある。

このような懸念から、Philadelphia Semiconductor Index （SOX）は今年に入ってから26.6%の下落を記録している。過去3年間はいずれも40%以上の上昇を記録していたのに、この急落で7,500億ドル以上の市場価値が失われた。

弱点の露呈/h2

マクロ経済的な逆風に加えて、同社の直近の決算発表で明るみになったいくつかの弱点が、今期も継続するものとみられる。

まず、自動車メーカーに対する NVIDIA の半導体売上が予想を下回っている。さらに、水曜日のレポートでは、世界的な規制上の問題に直面した、英国の半導体およびソフトウェア設計会社ARMの買収の失敗によって13億6000万ドルの評価損も示されるかもしれない。

モルガン・スタンレーは最近の分析メモで、経済減速について懸念があると述べている。

「NVDAは、差別化された強力なクラウドAI/ML事業とゲームにおける主導的地位を切り開き、半導体分野で最高の成長企業の1つであり続けている。とはいえ、ゲーム事業の減速と同業他社に対する高いバリュエーションを懸念しており、そのためハードルが上がり、マルチプルがリスクにさらされている」。

しかし、現在の広範な経済の弱さは、同社の長期的な成長見通しに対するアナリストの信頼をまだ失ってはいない。

携帯電話メーカーから自動車メーカーに至るまで、自社製品に十分な半導体を調達するのに苦労し続けているため、NVDAからまた強い報告があれば、焦点が再びファンダメンタルズに移る可能性がある。

Investing.com が44人のアナリストに行った調査では、35人がNVDAに「アウトパフォーム」の評価を与え、今後12ヶ月の目標株価のコンセンサスは318ドルである。これは現在の市場価格から88.3%値上がりする可能性があることを意味している。

出所：Investing.com

昨日、UBSが顧客向けメモで、NVDAに「買い」評価を改めて与えた。

「データ・センターの強さを背景に、再び強力な決算を期待し、ガイダンスも再び良好となるだろう。ただし、経済的な逆風が同社に対して与える悪材料には注意が必要だ。

結論/h2

NVIDIAの明日の決算報告では、パンデミック後の環境における半導体に対する膨大な需要のペントアップにより、同社の成長が依然として好調であることが示されるかもしれない。しかし、投資家は、経済の逆風が加速しているときには、弱気の兆候を探したくなるものである。

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