アングル：ＥＳＧファンド、エネルギー大手の排出削減目標に不満

Simon Jessop　Tommy Wilkes

[ドバイ １２日 ロイター] - ドバイで開かれた国連気候変動枠組み条約第２８回締約国会議（ＣＯＰ２８）で、石油・ガス関連企業大手が温室効果ガスの削減目標に合意したが、ＥＳＧ（環境、社会、ガバナンス）ファンドの多くは、対象とする排出元の範囲が狭く、石油・ガス大手をポートフォリオに組み入れるには不十分な内容と見ていることが、関係者６人への取材で分かった。

石油・ガス関連企業大手５０社は２０３０年までに温室効果ガスのメタン排出をゼロにし、さらに５０年には自社のエネルギー使用と生産における温室効果ガス排出の実質ゼロを目指す取り決めに合意した。

５０社の排出削減目標は、自社の事業による排出である「スコープ１」と「スコープ２」を対象とし、サプライチェーン（供給網）や利用者の排出である「スコープ３」を含んでいない。エネルギー企業において、スコープ３の排出は８５％を占める。

持続可能な事業に投資するＥＳＧファンドの投資家は、エネルギー大手の取り決めは時流に遅れており、十分ではないと見なしている。

資産運用大手キャンドリアムは、自社のＥＳＧファンドから主要な石油・ガス企業を除外する方針を継続すると表明。５０社の取り決めについて、地球の気温上昇を産業革命前から１．５度以内に抑えるパリ協定の目標達成にとって望ましいシナリオに全く沿っていないとした。

首席ＥＳＧアナリストのアリックス・ジョンソン氏は「これまでと同量の石油・ガスを、より炭素効率の高い方法で生産しても低炭素世界への移行とは言えない。主要なエネルギー源を化石燃料から低炭素エネルギーへとシフトする必要がある」と述べた。

＜一歩前進だが不十分＞

ＥＳＧファンドは、従来型のエネルギー生産者にどのようにアプローチすべきか、長い間頭を悩ませてきた。一部には、こうした企業から投資を引き揚げても効果はなく、排出を減らす、つまりスコープ３に責任を持たせるよう説得した方がよいとの意見もある。

プリンシパル・アセット・マネジメントのグローバル投資責任者、カマル・バティア氏は、エネルギー転換戦略を持たない「化石燃料企業」は、純粋なＥＳＧファンド組み入れの環境上の定義を「１００％満たしていない」と指摘する。

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資産運用会社フェデレーテッド・ハーミーズのレオン・カムヒ氏は、先週ドバイで開かれた業界関係者の夕食会で、大手５０社の取り組みは「大きな前進」だが、十分ではないと述べた。

英金融シンクタンク、カーボン・トラッカーの調べによると、石油・ガス大手２５社のうちパリ協定に沿った排出目標を掲げているのはイタリアのエニのみで、同社も上流部門への投資計画や報酬政策など他の指標はパリ協定に沿っていない。

＜経済情勢が変化＞

ウクライナ戦争で化石燃料価格が高騰する中、ＥＳＧファンドは石油・ガスセクターへの投資が増加。同時に世界の多くの地域で生活費高騰の危機が発生し、持続可能な投資から、最も簡単に得られる株主利益へと焦点が戻った。

米調査会社モーニングスターのデータによると、米国のサステナブルなオープンエンド型ファンドと上場投資信託（ＥＴＦ）のうち石油・ガス株を保有するファンドの割合は９月に４９％となり、３年前の４３％から上昇。従来型ファンドではこの割合が同期間に４５％から６８％に上がった。

しかし、エネルギー価格が低迷するにつれてファンドは石油・ガスへの投資割合を縮小している。モーニングスターのデータによると、米サステナブルファンドの石油・ガス株への平均エクスポージャーは２０２２年末ごろには２％だったが、今年９月には１．８６％に低下。従来型ファンドは９月が５．３％で、サステナブルファンドの方が低下ペースが速い。

欧州連合（ＥＵ）域内でサステナブルとして販売されているファンドの石油・ガスへの平均エクスポージャーは２０２２年末ごろに３．３３％のピークを付け、今年９月に２．４３％に下がった。

サステナブル志向の強い投資家が利害関係者として石油メジャーに影響を与えようとしてもほとんど成果を上げていないと、米国の富豪で環境保護活動家のトム・スタイヤー氏はドバイでロイターに語った。スタイヤー氏は、米エクソンモービルがシェール大手パイオニア・ナチュラル・リソーシズを６００億ドルで買収すると発表したことに触れ、「１００年の歴史を持つ企業文化を変えることがいかに難しいかを認識することは非常に重要だ」と述べた。

＜再エネ移行は期待できず＞