アングル：ＦＲＢの11月テーパリング開始が視野、雇用統計受け

［８日　ロイター］ - ８日に発表された９月の米雇用統計で非農業部門雇用者数の伸びが大幅に鈍化したが、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は１１月にもテーパリング（量的緩和の縮小）に着手する可能性がある。

米労働省が発表した９月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比１９万４０００人増と、市場予想の５０万人増を大きく下回る伸びとなった。ただ、８月の雇用者数は当初の２３万５０００人増から３６万６０００人増へ上方改定された。

パウエルＦＲＢ議長は先月、９月の雇用統計が「適切な」結果であれば１１月にテーパリングを開始する準備が整うと表明。バンク・オブ・ザ・ウエストのチーフエコノミスト、スコット・アンダーソン氏は「パウエル氏の『適切』というハードルをぎりぎりクリアしていると思う。引き続き１１月のテーパリング発表が最も可能性が高いだろう」と述べた。

また、ＢＫアセットマネジメントのマネジングディレクター、キャシー・リエン氏は「ＦＲＢは１１月のテーパリング開始に大幅な雇用の伸びを必要としていないことを明確にした」とし、ＦＲＢは「引き続き軌道に乗っている」とした。

ただ、今回の雇用統計によりＦＲＢの今後の方針がより複雑になったとの指摘もある。

ノーザン・トラストのエコノミスト、カール・タネンバウム氏は「ＦＲＢは９月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）時のテーパリング開始に関する判断を十分裏付けるような大きな伸びを期待していた」と指摘。「１１月２─３日のＦＯＭＣでの議論は一段と困難になるかもしれず、市場はさらなる不確実性に対応しなければならない」とした。

もっとも、労働市場では新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）に伴う事業閉鎖後に開いた深い穴が埋まりつつある。米就業者数は昨年１２月時点でコロナ禍前のピークを約１０００万人下回っていたが、９月時点では約４９７万人まで縮小した。

ＦＲＢがテーパリングを開始した場合、その後どのくらい早期に利上げに踏み切るのかは不明。ＴＤセキュリティーズのアナリストは今回の雇用統計により「２０２２年の利上げに向けた熱意が幾分和らぐ」と予想した。

短期金利の期待を示すフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利先物では、９月の米雇用統計が市場予想を大幅に下回ったにもかかわらず、ＦＲＢが２２年１１月または１２月に政策金利を０．２５％ポイント引き上げることを引き続き織り込んでいる。

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焦点となるのは新型コロナウイルス感染の動向だ。新規感染者数はここ数週間で減少しているが、こうした傾向が続くのか、それとも冬季に再び感染が拡大し消費者を動揺させ、景気回復の足かせになるのか注目される。

もう１つの焦点はインフレ率の動向だ。ＦＲＢ当局者は来年には落ち着くと予想しているが、そのような展開にならなければ労働市場が完全に回復する前に利上げを実施せざるを得なくなる可能性がある。

３つ目は労働市場がどの程度回復することができるかという点だろう。